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紫金矿业:业绩大幅增长 买入评级

时间:2019-04-16 来源:河池新闻网
 

  [摘要]

  公司业绩预告,预计17年实现归母净利润34.1-35.9亿元,同比增长85%-95%,主要原因是矿产铜、金、锌、铁产量和价格同比均实现一定程度的增长,同时年度内实现较大额度的股票投资收益。

  受益矿产铜量价齐升,业绩有望持续快速增长17-19年,随着紫金山金铜矿技改、科湖北正规专业癫痫医院卢韦齐铜矿投产和多宝山二期扩产项目投产,预计公司矿产铜年产量将分别达到20万吨、24.4万吨和31万吨,19年产量较16年产量翻番;同时,刚果(金)卡莫阿-卡库拉铜矿进入正式开发阶段,该项目有望达到年处理矿石量1800万吨,首期卡库拉600万吨项目投产后,前5年年均矿产铜24.6万吨。全球经济复苏的大背景下,铜价有望步入上行通道,受益合肥什么癫痫病医院好铜价上涨,预计公司17年矿产铜毛利达到34亿元,占比26%,19年实现毛利77亿元,占比达到43%。

  矿产金、锌产量平稳,进入稳定盈利贡献期随着泽拉夫尚、左岸金矿产能释放,同时紫金山金矿资源枯竭(未来维持1吨左右的产量),预计公司17-19年矿产金维持38-40吨左右(陇南紫金若能投产,最高可达40吨);目前公癫痫治疗靠谱的方法有哪些司乌拉根、乌拉特后旗、俄罗斯图瓦三大锌矿进入成熟期,公司矿产锌产量将维持28万吨左右,受益金、锌价格高位运行,矿产金、锌板块将进入稳定盈利贡献期。

  给予公司“买入”评级随着全球经济复苏拉动需求,供给短期难增长,预计17-19年金价维持280元/克,铜价4.8/5.5/5.8万/吨,锌价2.3/2.5/2.5万/周口癫痫病专科医院吨,17-19年EPS分别为0.15/0.22/0.30元/股,按最新收盘价计算对应PE分别为30.7/20.8/15.6倍,考虑到矿产铜量价齐升将带来的业绩大幅提升,给予“买入”评级。

  风险提示新矿建设进度不及预期;金属价格大幅下跌;汇率波动导致汇兑损益。

 

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